腾讯体育讯 2014年5月，福布斯发布世界足球俱乐部价值排行榜，曼联(微博 数据) 名列第三，估值高达28.1亿美元。对于这个排名，曼联球迷不满意：要无格雷泽让球队背上的巨额债务，红魔将是世界最富有俱乐部！有意思的是，就在同月，马尔科姆-格雷泽去世，曼联全队竟无人为老板默哀，格雷泽当真如此“万恶”？
格雷泽为收购曼联精心布局
格雷泽家族最受诟病的，是收购球队时的“卑劣”手段及后续影响。2005年，马尔科姆-格雷泽身家只有10亿英镑，他不可能将家底全投给红魔。怎么办？借钱。据悉，格雷泽收购曼联耗资8.31亿镑，其中2.84亿来自JP摩根银行的贷款，还有2.75亿镑，是从美国三大对冲基金Citadel，Och-Ziff 和Perry Capital借来的“实物支付贷款（PIK）”。这是高利贷，年息一度高达14.25%。所以，格雷泽家族自己实际上只掏了2.72亿镑的现金。
有钱，还得有实体。为收购曼联，格雷泽创建了由上到下、错综复杂的所有权组织结构。在英国，他建立红色足球有限公司（RFL），以俱乐部资产作保，银行贷款全部划归该公司名下。红色足球合资公司（RFJV）则是RFL的上级机构，负责核算通过对冲交易获得的PIK贷款。
格雷泽家族“美式”操作终收购曼联
一切准备就绪，格雷泽从2002年底悄然开启收购。为避免当出头鸟，他将股份控制在9.9%（达10%就必须公开收购信息），等待合适时机再全力出手。时机出现在曼联头两号股东麦克马努斯和马格尼尔与弗格森、曼联管理层的对抗。大卫-吉尔敏锐发觉到格雷泽的意图，遂亲赴佛罗里达拜会，鼓励他进一步收购。
2005年5月，格雷泽与这两位爱尔兰大亨达成一致，买下他们手中28.7%的股份。紧接着又买下第三大股东多布森的股份，再加上收购的一大波散股，至6月中旬，格氏已握有曼联97.3％的股票。6月22日，格雷泽将曼联从伦敦证交所撤牌，迫使球迷将拥有的小股份全部卖掉，最终完成对曼联的100%攫取，将其变为格雷泽家族的私有财产。
曼联深陷债务泥潭
“曼联有限公司”成为格氏家族托拉斯的子公司，格雷泽借贷的巨额债务，也就背在了曼联的身上，这可是红魔自1931年之后第一次负债。这是一笔多沉重的负担？2006年财报显示，曼联总债务达6.04亿镑！此后逐年增长，至2010年达到7.73亿的巅峰。
曼联的债务曲线在2011财年发生转折，总债务骤减3.14亿英镑，这是因为2010年11月RFJV宣布已全部偿还PIK贷款。据金融专家安迪-格林分析，还债的钱“有可能是格雷泽家族下属的某家公司在美国发行新债券来实现融资的”。即便如此，2013年财报显示，曼联总债务仍有3.89亿镑。
不看本金，只看利息，也触目惊心。2006年至2012年间，曼联每年支付的利息都在4000-5000万镑，足够买一名世界顶级球星，2013年更支付7360万镑！格雷泽将曼联拖入债务泥潭。曼联每年将大笔资金用于还债，导致无力在转会市场上有大作为。若非弗格森竭力维系，以近几个赛季红魔的整体实力，未必能取得佳绩。
曼联商业获得巨大成功
不可否认的是，格氏在创收方面有卓越贡献，这是它的唯一功绩。如今曼联的一级赞助商有13家，怡安、雪佛兰、DHL等商业巨头都与曼联签下创纪录的巨额大单。而从2015年开始，与曼联签下史上最高球衣赞助合同（10年7.5亿英镑）的阿迪达斯将取代耐克，成为红魔的赞助商。此外，曼联还有银行、金融业的合作伙伴，全球共15家，遍布东亚、东南亚、欧洲、非洲、澳洲、北美等各大洲及地区，其中就包括中国建设银行。
格雷泽上台前，曼联2005年的商业收入只有4900万镑。通过商业开发，格雷泽时代的红魔在商业收入方面扶摇直上，从2006年的5500万激增到2013年的1.52亿英镑，7年增长176%！2012财年，曼联的商业收入在俱乐部134年历史上首次超过转播费和比赛日收入。
曼联收入扶摇直上
曼联的总收入也一路攀升，从2006年的1.73亿飙升至2013年的3.63亿镑。拜此所赐，曼联有了更强大的还款能力，债务自格雷泽家族入主后首次降至4亿以下。在转会市场上，最近两个夏窗，红魔也接连有大手笔引进。当然，格雷泽是不得不放血，因为若无成绩作保，一些赞助商的赞助金额将有所调整。譬如若曼联新赛季依然无缘欧冠(微博 专题) ，阿迪达斯的10年7.5亿合同将锐减至5.25亿，差价达2亿多！
曼联成功在美国上市
2005年退市是为全盘收购曼联，但格雷泽一直谋求重新上市。最初计划是在香港上市，因为曼联在亚洲拥有大批球迷。不过格雷泽家族提出“双重股权结构”，即设立投票权比不平等（1比10）的A类股和B类股，A类股上市发行，但只占总股份的10%，B类股由格氏独占，但被港交所拒绝。此后，曼联在新加坡的上市计划也搁浅。
最终，格雷泽家族选择老巢美国。2012年8月，曼联在纽交所上市，首日即发售1670万股票，每股发行价14美元，募集到2.33亿美元，这被认为是历史上规模最大的体育俱乐部IPO（首次公开募股）。[点击查询曼联最新股价]
问题来了：莫非此举只为募集更多资金，缓解债务？未必！看看曼联前任主席马丁-爱德华兹(微博)是怎样做的：1994-1997年间，曼联王朝勃兴，股价处于高位，马丁3年套现4次，拿到2800多万英镑！所以有专家认为，格雷泽家族也在寻找合适的套现时机，狠赚一笔。果不其然，2012年格雷泽家族就抛售10%曼联股票套现。今年7月30日，又抛售曼联5%股权，借此套现约8700万英镑(约合人民币9.09亿元)。
卡塔尔富豪一直觊觎曼联
事实上，近年来富豪求购曼联的传闻络绎不绝，最煞有介事的是2011年卡塔尔王室的收购，据说最高报价达15亿镑，但格雷泽胃口更大，底价定在18亿！3年之后，创收能力更胜以往的曼联股票依然坚挺：今年8月1日的股价为18.51美元，市值已高达30.32亿美元！
格雷泽家族并不着急，若暂无买家，便一边利用曼联赚钱还债，一边将红魔“养肥”，待价而沽。但只要有富豪愿出手，并拍出至少20亿镑，当家人阿弗拉姆和乔尔-格雷泽不会不动心。说到底，格雷泽家族对曼联本身并无眷恋，只是将其当作赚钱工具。
曼联球迷反对格雷泽家族
经济学家对格氏有双重定义：“无情的掠食者”和“深谙经营的商界持票人”。若从后一定义来看，格雷泽在曼联的所作所为是实用主义的美式经营模式，只是对于重视俱乐部传统价值的球迷来说，这种模式太冷血残酷。这是两种理念的碰撞，从某种角度来说，并无对错之分，但无论如何，曼联已成为最终的受害者。
（文：念洲/制图：阿炳）
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