中资收购资金来自高利贷 米兰未来往何处去？

体坛加记者王勤伯述评

（原标题为【观察】收购资金来自高利贷 米兰未来往何处去？）

4月13日，AC米兰的收购最终完成，以李勇鸿为代表的中资投资者正式入驻红黑军团，这也标志着贝卢斯科尼对AC米兰31年的管理正式告一段落。收购的肥皂剧终于结束了，但没有谁能为AC米兰的未来感到放心。

中资收购

贝卢斯科尼放弃心态

贝卢斯科尼曾一再强调，他要保证AC米兰未来的主人继续这支球队的强大。事实却是大家都看在眼里的：贝卢斯科尼在乎也仅仅只在乎钱，谁出的钱多就卖给谁，AC米兰未来如何与老贝家族再无关系。

或许，如果AC米兰垮了，一蹶不振，球迷会加倍怀念贝卢斯科尼。这很像90年代欧洲一些专制政权倒台后的历史，问题是前任留下的，但接盘者让危机扩大化，最后民众开始怀念问题的始作俑者。

目前除了在法国维旺迪的迅猛攻势面前捍卫自己家族对Mediaset电视台的控制权，贝卢斯科尼还需要争取在政坛挽回一些局面，离开AC米兰可以帮助老贝收紧钱袋，离开政坛却会让老贝江山撼动。几年前贝氏钦点接班人阿尔法诺带头在党内造反造成分裂，让贝卢斯科尼一度损失惨重，但老贝通过和极右民粹政党“北方联盟”的结盟又收拾回了一些阵地。

不久前在马耳他举行的欧洲各国人民党党魁聚会上，贝卢斯科尼一如既往地对默克尔大献殷勤。媒体搜出了一大堆老贝和默婶在一起的历史图片，基本都是伸手搀扶、帮忙戴耳机等好男人举动，有一次还送了默婶一堆意大利香肠。

默婶和欧盟其他国家中右政党领导人都对与贝卢斯科尼结盟的“北方联盟”很讨厌，尤其是该党领导人萨尔维尼和勒庞（法）、维尔德斯（荷）结盟，还高喊“我和默克尔你死我活”的口号。贝卢斯科尼笑容可掬地对默婶等人表示，“你们看我那么大年纪了还从政，就是因为现在民粹太猖獗，我放不下心。哦，马特奥（萨尔维尼）也民粹还极右？他在公开场合的一些话不必理会，我有办法收住他。”

去哪里上市？

上述故事就是今天真实的老贝，他的话有几个人能信？他一定还会重复，把米兰交给李勇鸿很放心，但米兰球迷相信吗？

米兰元老科斯塔库塔指出，“问题在于股权交割之后。贷款利率太高，就像一次金融投机，偿还这些钱可不容易。就我所知，4月13日的交割之后，会有一个过渡时期。”

李勇鸿从对冲基金借到大约3亿欧元，18个月后偿还，需要支付利息大约5500万。在4月13日交割之前，他是用自己在中国的房产、股份等资产作为担保，据意大利财经媒体《阳光24小时》查证，他的资产涉及包装、房地产等行业，包括他人代持的部分。

AC米兰交割完成后，李勇鸿在中国提供的资产担保会解除，转而变成AC米兰的股份作为担保。此前有传言说埃利奥特基金会派人进入AC米兰董事会作为财务监管，但又有说法是不进入董事会、直接进入卢森堡罗森内里体育投资公司。总之，一旦李勇鸿无法偿还贷款或者AC米兰出现巨大身价贬值，埃利奥特基金都可能立即接管俱乐部。

那么，李勇鸿面临的关键问题是，如何才能偿还这些钱？一共超过3.5亿欧元。一种说法是他有望在中国再找到一些投资者，届时再设法通过各种渠道把资金转出中国，一些意大利同行也致电笔者，希望了解未来一年内中国政府外汇管制是否有松动的可能。笔者认为很难，因为人民币贬值压力始终存在，且要应对特朗普的贸易大战，外汇的口子更不能随便乱开。

另一种说法则是李勇鸿等人已经在研究神速上市的可能性。目前要想在香港上市，如果不走创业板路线，至少需要3年财报盈利。这对于AC米兰完全是不可能的，而且李勇鸿需要面对的时间是18个月，而不是3年。因此，法索内等人已经在研究去其他地方上市的方案，曼联上市被看作一个成功案例——但AC米兰和曼联有一个本质不同：曼联上市之前是盈利的，AC米兰则连年巨亏。